十月中国黄金销售市场引言：

　　以美金计费的LBMA开盘金价和以rmb计费的上海金午盘价(SHAUPM)出現小幅度下降[1]；

　　中国经济发展供给侧结构持续改进，但需求修复脚步相对性迟缓，通货膨胀显著降低；

　　因为股票交易时间降低、金价起伏下挫，Au(T D)成交量进一步降低。此外，中国的黄金ETF拥有量持续保持在上位；

　　出自于周期性缘故，中国上下游黄金需求出現环比下降：根据上海市黄金交易中心(SGE)获取的黄金量为94吨，同比降低60吨，但同比增速3吨；

　　伴随着当地需求不断再生，中国金价折扣力度再次下挫[2]；

　　中国中国人民银行黄金贮备仍为1948吨，占总贮备的3.6%。

　　十月份金价出現小幅度下降。尽管多个国家新冠肺炎疫情凶狠的反攻使全世界可变性维持上位，但英国和中国等关键销售市场内涵报酬率飙升对本地金价组成工作压力。因而，上海金午盘价(SHAUPM)和LBMA开盘金价在十月各自下挫1.8%和0.4%。

　　中国经济发展在2020年第一季度后强悍再生，推动rmb不断增值和内涵报酬率升高，可能是造成 rmb金价相对性于美金金价主要表现疲软的关键要素。

　　十月Au(T D)的成交量累计626吨，同比与环比各自降低50%和46%。大家觉得，十月初的长假造成 十月份股票交易时间降低，加上金价不确定性减少(限定了短期内投资者盈利机遇)，可能是造成 合约交易量大幅度降低的根本原因[4]。

　　十月中国的黄金ETF总持仓微跌0.一吨，截至月末为66.3吨。另一方面，这11只中国股权投资基金的资产总额做到259亿人民币rmb(合39亿美金)，贴近历史时间最大水准[5]。伴随着中国股票市场保持稳定及其rmb逐渐走高，十月中国投资人的黄金ETF战略配备增长速度有一定的变缓。

　　十月中国上下游黄金需求环比略微升高，但出自于时节缘故小于九月的需求量。在历史上的十月上下游黄金需求大多数小于九月。最先，如同我们在九月中国销售市场回望中上述，为迎战十月黄金周的金首饰市场销售风潮(中国统计局数据信息说明，黄金周促进十月钻石珠宝零售市场销售同比增长率17%)，金首饰生产商早在九月已刚开始积极主动补货，因而实际上物黄金库存量比较充足[6]。

　　次之，因为十一月沒有与黄金饰品有关的重特大选购主题活动和传统节日，因而一般来说该月的黄金珠宝首饰零售同比相对性较差，也造成 十月上下游黄金需求小于九月[7]。

　　十月中国金价折扣力度再次下挫。上海金午盘价相对性于LBMA开盘金价的折扣均值为39美元/蛊司，持续保持在破纪录水准周边。中国黄金需求大幅度变弱(今年前三季度黄金消費同比减少37%)可能是当地金价相对性于伦敦金折扣屡再创新高的直接原因。

　　另一方面，中国在第一季度取得成功抵制新冠肺炎疫情以后，社会经济快速再生，可变性有一定的减少，三月至十月期内人民币升值6%，这种也是中国金价相对性伦敦金(经利率调节后)折扣持续上升的缘故。

　　伴随着中国黄金需求再生，此折扣力度已在逐渐下挫。继中国黄金相对性于伦敦金折扣率在九月收拢23美元/蛊司以后，十月又进一步收拢了7美元/蛊司。如同大家近期公布《黄金需求趋势》上述，虽然前三季度中国黄金消費需求同比减少37%，但近期好多个一季度同比反跳十分显著。如前所述，十月黄金白银珠宝饰品的市场销售再次改进，也促进中国金价折扣力度同比下挫。

　　留意：二零一四年4月之后应用的是上海金午盘价(SHAUPM) 与伦敦金(LBMA)开盘价比照；以前应用的是Au9999 与伦敦金(LBMA)开盘价比照。

　　备注名称：[1]大家用伦敦金(LBMA)开盘价与上海金午盘价(SHAUPM)开展较为，是由于用于明确二者的买卖对话框对比伦敦金午盘价而言更加贴近。大量相关上海市黄金基准价格的信息内容请见www.en.sge.com.cn/data_BenchmarkPrice。[2]相关股权溢价测算的详细资料，请浏览www.gold.org/goldhub/data/local-gold-price-premiumdiscount。[3]在二零零二年十月至今年十月的负澎涨阶段，Au9999的年平均收益率做到10%上下。[4]因为十一国庆节和十月初的中秋佳节假期，上个月股票交易时间仅有16天。 [5]一定要注意，博时的I
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